中国万向控股有限公司副董事长、万向区块链实验室发起人肖风演讲整理在2月28日的金融科技海上夜话活动上，中国万向控股有限公司副董事长、万向区块链实验室发起人肖风发表了主题为“区块链与加密经济学”的演讲，深入探讨了数字货币在区块链中的作用？区块链对于商业、社会发展具备什么样的价值和作用，以及区块链引发的经济学问题。
数字货币在区块链中的价值
大家可能听说过这样一句话“人工智能是生产力，区块链是生产关系”。区块链怎么改变了生产关系？数字货币在其中的价值到底是什么，以及它对于我们的商业，对于社会发展具备什么样的价值和作用。
1、区块链技术的三个层次
我看区块链呢，把它分成三个层次。
（1）第一个层次，区块链最底层的一个层次实际上是分布式网络，区块链是架构在分布式网络技术之上的一个应用。
分布式网络技术是有几十年的历史了，最早的所谓的P2P网络，到后来的CDM，到现在的边缘计算，物联网3.0时代要进入到边缘计算时代，区块链是建立在分布式网络基础上。分布式网络对于区块链来讲，最主要的作用就是解决了点对点通讯的问题。
（2）在分布式网络基础上，如果我们给它加一层密码学的帐本体系，这个分布式网络就变成了分布式帐本。密码学的帐本体系和我们现在所碰到的金融帐本体系，比如说在银行的开户等非常不同。最大的不同，银行的账户体系只能记录你的资金，但是密码学的账户体系能记的东西比这要多，不仅可以记你资金的状况，可以记信息，甚至可以记跟你身份有关系的所有数据都可以在这个帐本体系上建立起来。
更重要的一个区别在于密码学帐本体系，它的开户和金融账户体系开户完全不同的。如果你要去开立一个账户，一定要做KYC（Know your customer，即充分了解你的客户），银行一定要辨别你是好人还是坏人，你的信用等级是多少，我能够最大限度的为你提供多少金融服务，所以它需要很高的成本，因为你要去辨别谁是好人谁去坏人，辨别好人之后，你还要对他信用作分析。
密码学账户体系，没有这个KYC的过程，任何一个人不需要借助第三方，就可以在比特币的区块链上开无数个账户，不需要辨别你是好人坏人。但不管是银行帐户体系还是区块链上的密码学上的账户体系，但所要达到的目的是一致的，即基于这个账户完成交易。
银行需要有一整套的人员、模型、机构、过程来辨别你金融服务的请求是不是应该得到允许，是不是可以让你完成。区块链没有这些东西，它有的是一套数学算法，一套数学算法，建立了一套网络上的规则，这套规则依照它做，那么所有的坏人不可能在上面作恶，如果不依照这套算法做，那么你不可能实现你想要达到的目的。这样两套账户体系，就知道谁的成本高，谁的成本低。运行一套数学算法，一个人和一万个人同时运行它，边际成本不会增加，但是如果银行来辨别一个人的金融服务的请求，你服务一个人和一万个人的边际成本一定是增加的。
所谓的分布式帐本，最大的特点，是所有的相关方都在一个帐本上记帐，而现有的所有记帐都是各个单位、各个个人记自己的帐。如果一笔金融交易需要经过五个相关机构，那么这五个相关机构如果要这本账记平了，他需要时间，需要人，成本很高，所以要进行一笔国际汇款，需要7%、8%的费用，因为经过五六个跨国的金融机构，要把所有的账记平，要强大的中后台保证这个帐不会记错。但所有人都在这个帐本上记东西，所有任何一个相关方的数据发生变动，其他方就知道了，因此不需要很大的中后台，这就是分布式帐本。
在分布式帐本阶段，有很多密码学的知识加入到了区块链上。区块链底层有大量的密码学的算法。首先，区块链的账户是用非对称加密算法开立的，开账户也没有成本，任何人可以在区块链上开一万、一亿个账户，没有人管你，也没有人做KYC，不需要做KYC。我们要在区块链上同步所有的数据，我们要确保这个数据不会被篡改，因此有哈希函数，要保持你的隐私，有证明算法。比如说五个企业有自己的数据，不想让别人看到，那么有安全多方计算的算法，能够确保数据继续在你公司本地，但同时通过区块链能够达成数据的交换，同时各家公司的数据又不会被对方所知道；包括区块链上面的协作，所谓的比特币的挖矿。
（3）如果你在分布式帐本之上再加上两个内容：基于博弈论的共识算法的治理机制和基于数字货币的激励机制，那么它就到了区块链的第三个层次：公有区块链。
第三个层次公有区块链，或者叫比特币区块链。加了什么东西就变成了公有区块链或者比特币区块链了呢？第一个发行数字货币的货币体系，这个数字货币的货币体系和我们现在的货币体系是完全不同的两个东西，数字货币不是我们现在的货币，更不可能是法币，它是一个很特殊的东西。
两个之间最大的区别在哪里呢？我们现有的货币，即使完全电子化了也只是存储了你的一串数字，你的微信、支付宝钱包里面，你的银行帐户里面，无非里面是一串数字。
数字货币不是数字，是计算机程序。我有两个比特币，你有的不是数字，是一段代码，是一段计算机程序，它不是简单的从纸币变成了电子，从物理形态上，我们有铜、金银，后来变成了纸币便于携带，后来为了更方便的携带，于是变成了电子化，那只是物理形态上的变化。
数字货币是根本性质发生了变化，它变成了一段计算机程序，因为它是程序，所以我们可以赋予它智能合约。我们可以在这个代码里面写进很多计算机的约定，比如说这笔钱可以付给谁，这个钱什么时候可以付，可以写到程序里面去，最后由计算机系统自动帮你执行这笔钱的交易、汇兑、交换，不再需要依靠人，这是数字货币和我们现有货币体系最大的一个不同。
2、在公有区块链上，为什么一定要发行数字货币？
在公有区块链上，为什么一定要发行数字货币？不发行不行？不发，可以，不发就是分布式账本，在分布式帐本里面没有数字货币；在公有区块链上，不可能没有数字货币。
因为公有区块链是一个完全去中心、去中介的一个自组织。为这个自组织工作，比如说现在有很多人自己花钱买几千台服务器，到四川的山沟里建一个矿场去挖矿，挖矿就是替区块链工作，帮助它去存储数据，为它提供一个安全计算的基础，因此比特币区块链每10分钟会结一次帐，这10分钟内为区块链工作过的矿工，比特币就会发给他奖励。
如果没有了币，谁还会为比特币区块链工作呢？因为区块链是一个自组织，自组织谁来给我激励？没有激励，谁来给他干活？所以数字货币是一个激励机制，是一个没有中心化的机构来建立的激励机制。
另外，除了激励机制，一个自组织没有像公司那样的股东会、董事会管理层；甚至比特币区块链没有员工、没有经营场地、没有收入，可是这个比特币区块链成功地、有效运行了九年，在上面跑着高达几千亿美元的比特币，现在大概不到2000亿美元。九年来，没有股东会、没有董事会、没有员工、没有经营场地、没有资产负债表，它靠什么运行的？谁来决定这个网络怎么运行？
显然不是由董事会和管理层作出来的决定，它依靠一套共识算法、依靠一套数学算法来进行管理和治理。
所以基于博弈论的共识算法和基于数字货币的激励机制，这个治理机制和激励机制加在分布式帐本上，就是公有区块链。
区块链无非就是这三个层次，对我们现有的商业体系来说，比如说现有的银行业，是不大可能直接用到公有区块链来改造现有系统的，因为现有银行不可能是一个完全去中心化的机构，也不可能接受一个由系统自动发行的一个不是由央行发行的货币。
一般来说，不管是银行还是商业机构，一般用的都是分布式帐本，分布式帐本是不带数字货币机制的，因此银行用它做供应链金融也好，做贸易金融也好，或者企业用到区块链做溯源也好，基本上用的都是分布式帐本，不是区块链。
这没有好坏之分，与现有法律体系、现有商业体系、金融体系能够结合的是分布式帐本技术，不是公有区块链技术。
反过来也可以说，公有区块链技术一定会长在颠覆性的商业场景里面，不大可能对接到现有的体系之中，因为它们冲突太大。至少在未来的一两年之内，看不到它们对接的可能性，但分布式帐本是完全可能对接的。
3、区块链为啥引入博弈论
区块链有很深厚的理论基础，经济学家在过去几十年一直在研究政府和市场之外的第三股经济治理力量。在共识算法方面，区块链引入了数学基础理论——算法博弈论。
为什么区块链要底层用采用数学算法？因为数学是最容易在全球达成共识的，1+1等于2，全世界70亿人在1秒钟之内达成共识。
为什么博弈论会成为区块链的数学基础？
从囚徒困境这样一个最著名的博弈论案例讲起，两个罪犯被警察抓了，关在不同的牢房里面，如果他们两个人都死扛着不招，警察没有证据立刻把他们放了，但如果两个人招了，两个人都会判刑。但警察在审讯他们的时候说，如果哪个人先招，会减刑。这时候大部分的结果是两个人都招了，因为信息完全不对称，在两个不同的牢房里面，这是一个最典型的百分之百信息不对称的环境，谁都怕对方招了，最后结果是大家都招了。
但区块链是基于一个分布式网络技术，其学术名称叫做点对点对等网络。在分布式网络上，任何一个网络上的节点获得信息的权利是对等的，你能在这个系统上得到任何信息，另外一个人也完全能够得到。
如果是点对点对等网络，那就证明信息在区块链上是完全对等的，在一个信息完全对等的环境下，这两个囚徒还会作出第二种选择吗？如果两个人通气，肯定会死扛着。
在一个信息完全对等，完全公开透明，数据不可篡改的可信环境里面，博弈论往往就能达到最优。因此在区块链的底层算法，博弈论成为它建立自己的一个自组织激励机制的一个最底层的数学基础。区块链为什么能够博弈出一个好的结果？因为它用的是博弈论的数学模型。
在比特币区块链的数学模型中，每10分钟会发出几个比特币。你要不相信，可以运行一下这套数学模型，1万人运行出来的结果是同样的，所有人都信了比特币区块链。
在这套数学模型下，数字货币的发行量就这么多，谁为区块链工作了，谁就能得到比特币；不需要HR部门，也不需要业绩管理部门做评估，来决定你的奖金。你的奖金是一套算法来决定的，这10分钟之内你做了工作，这10之内发出来的比特币就给你了；下一个10分钟内，你没有抢到记帐权，那下一个10分钟你就没有权利得到下一个10分钟的比特币。
这套模型非常公平，不要HR，不要行政管理，不要部门经理，也不需要总经理，全靠数学算法。
如果我们要理解区块链项目，从这样三个层次去分析，它基本上落在这三个层次的某一个层次上或者它只是用了分布式网络技术，或者他用了分布式帐本，并不是使用了公有区块链。有一些项目确实用到了公有区块链，比如说以太坊、比特币区块链。
数字货币的四个层次
当我们在谈到公有区块链的时候，我们不可避免会谈到“币”，大家听到有比特币、各种币。这些“币”，从货币体系或者从金融体系里面来，它到底是一个什么东西？
我把它分成四个层次，Currency、Money、Coin、Token。
Currency是央行的货币，社会流动性、利率、汇率。Money更多是金融机构从事的生意，是金融机构眼睛里面的货币。Coin原来是英文里面是零钱，自从有了比特币之后，多了一层含义，它是数字货币的一个称呼。但并不是所有的数字货币都叫Coin，从去年以来最风靡的所谓ICO，他们发行的不是Coin，是某种凭证。
从Currency到Token货币的属性逐渐在减弱，资产的属性在加强。这也可以解释为什么Token或者Coin价格会大幅度的波动，因为资产价格的波动性肯定是大于货币价格的波动性。
1、来看数字货币，把它分成两类，一类叫Coin，一类叫Token。
Coin是通用区块链上的货币。首先，Coin不像现在的发行方法，它是预埋在系统里面，为系统工作的激励机制。其次，Coin成为区块链上面记帐的符号，Coin也成为了一种通用的货币，所有的ICO都是以自己发行的Token去换比特币或者去换以太币；没有使用场景，匿名，发行的方法也不同，在某种程度下，也被当做支付工具，比如说日本，认可了比特币。
Token绝对不是支付工具，但Token跟应用场景必须结合。Token是有使用功能的，没有使用功能就不是Token或者说就是一种诈骗。网上有一个笑话说，中国执法机关宣布说要去追究这些ICO发行者、宣传者、工程师们的责任，结果没有证据抓那些工程师，因为90%的ICO没有写过代码，没有工程师。
Token变成一个应用项目，某一个应用项目，他发行了一个筹资的凭证，同时它有使用价值。再有一个，它有一个什么好处？Token是可以送的，很多人，比如说他写完基础白皮书之后，其中有3000万个Token送给比特币的持有人。
为什么他要送？导流啊，你有了我的Token在里面，你就成了我的客户，如果我的系统开发得很顺利，我这个系统上线之后，应用方面也证明成功，那我的币会涨，那你跟我的关系，自然比我去买来的流量客户关系要亲密得多。
2、Token具有很大的经济价值。
Token不是有了区块链以后才产生的，Token的概念早就有了，自古以来Token就存在。那么Token在经济学上的经济价值，最早可以从赌场追溯，赌场发给你的筹码就是Token，游乐场的代币也是Token。
赌场和儿童游乐场的Token有这样几个经济意义：第一，方便结算，如果每次玩都要换钱或者收费，这是一个很麻烦的事，你一次换完我的Token，你玩完之后再结算，你只跟商场发生一次交换；如果去赌场的话，往往也只发生一次。第二，在西方有一个简化税收的作用，在赌场里面拿1万美元进去，有可能一下子变成20万，20万之后变成5000，怎么来收你的税？所以最后一把结清，没有了，只在买Token的时候发生税收，中间跟税没有关系了，这是经济意义。
从赌场到儿童游乐场再往上走一级，我们发现网络游戏，网络游戏天生要带Token，任何网络游戏如果不带Token，就无法想象谁去玩？这种网络游戏里面的Token和赌场、游乐场的Token是升级版，除了它也有简化税收、方便结算的作用之外，第三，它还有了经济激励的作用，你打游戏可以获得金币，这个金币可以在里面买东西，买工具，买来的东西可能会升值，甚至是几万、几十万，那个Token就有了经济激励的作用了。
第四，从网络游戏的Token再到区块链世界上的Token，就更厉害了，它的功能，它的性能得到进一步的升级，除了有经济激励，不管是比特币区块链还是各种ICO发出去的Token，都有经济激励的作用，除此之外，应用项目某个应用者发自己的Token，本身有筹资的作用，Token还有用户导流、市场推广、交易媒介，还有生态建设的作用。
3、如何用Token进行生态建设？
刚才提到有一个公司叫EOS，EOS做了ICO，筹了将近10亿美元，它的ICO还没有结束。这时候他宣布，他是一个公有区块链，是一个基础链，EOS本身上面没有应用，它建了一个基础链，它希望其他的应用开发者在他的公有链上做应用开发，那就叫建生态。
我为什么要到你这里来呢？我作为一个应用开发者，为什么要到EOS的公有链上开发我的应用呢？EOS说我你到我这儿来，我会给你好处，首先我有10亿美元，这10亿美元宣布还跟外面的VC基金，如果任何一家VC基金愿意出一比一的货币，我愿意拿同等价值的货币合租基金，只能投在我的EOS区块链上的应用开发项目。
回头他对那些应用开发者说，如果你愿意到ESO的平台上做你的应用开发，那么你可以把你的Token，你将要发出去的Token分成三份，第一份，不是要Token融资嘛，现在并不只是中国禁止ICO，包括美国也好，都在收紧ICO的监管政策，弄不好就可能触犯法律，因为美国证监会的主席说你们要小心，我认为你们触犯了证券法，我要起诉你们的。好了，你也不用去外面做ICO了，你把你们三分之一的Token直接给我，我这里有10亿美元，还有别人相配套的10亿美元，有20亿美元，我们两个人是机构投资者，你把你的Token发给我就行了，我把钱给你，这样的话，你就不会有法律问题。
确实私募发行在全球都是合法的，不管你发的是Token还是发的是什么。然后你再把你的另外一个三分之一的Token送给持有EOS币的持有人，每个账户都空投你的Token给他，完成了你的客户导流和市场推广。剩下的Token，你留着作自己的激励，激励你自己的这些创始人、开发团队。
这就是建生态，首先第一个应用开发项目避免了法律风险，第二这些应用开发项目，把钱送给了EOS的持有人，自然他就有基础用户。关键问题是EOS币还会涨，因为他投出去这么多的应用项目，手上拥有了这么多应用项目的Token，成功了可能涨十倍、五十倍、一百倍，对EOS币来说是一个很好的前景。第二个很多人会来投资EOS币，因为你只有拥有了EOS币之后，才能免费得到在EOS区块链上面的项目。
对于应用项目来说，你没有任何风险，你变得很简单，专心致志开发，开发成功了，你手上还有很多币，币涨了就是激励。
但对于EOS来说，EOS币价格上涨之后，他要付出的东西很少。所以，Token在生态圈的建设上，还有这么大的作用，这是讲它正面的东西。
确实这个Token，这种ICO在中国被用得非常非常不好。世界上有两种ICO，一种叫中国ICO，确实是中国特色。中国ICO确确实实假的东西太多太多，经常看到一些白皮书，都会吓死人的。
简单介绍一下ICO，就是首次数字代币发行。ICO最大的问题在哪里呢？有两点，去年9月4日金融风险整顿小组文件里面两点，第一，公开发行，公开发行在全球都是有很严格的要求和标准的。IPO能够公开发行，这个企业至少有三年以上的经营历史，它的商业模式至少是经过三年的时间检验，在商业上是成功的，并且它有盈利，才能允许你IPO。那一个写完技术白皮书直接去公募，这无论如何都是不能接受的。所以公募不改是不可以的，用私募的方式来发Token，这个其实无所谓你发的是Token还是股权，因为私募或者合格投资者有能力辨别你的好坏，但是公募，让不具备专业知识的人上来买你的Token，这是必须改变的。
第二点，ICO还有一个，你上市交易，到公开市场上去交易，这也是目前为止《证券法》所必需要约束你的，不能说我今天ICO结束，明天就开始交易了，白皮书呢，说五年以后再上线，我的系统五年以后才可以看得到。美国证券会曾经警告过美国的ICO的项目，说有些ICO的项目确确实实有使用价值，确确实实是功能性的代币，不是证券类的代币，但是你们要小心，你的区块链的主链还没有上线被人使用，但你的币已经在别的交易所交易了，那你给我解释一下，你的币是功能性的，是有使用价值的，别人在交易所买了你的币到哪里去用呢？你的链还要一年以后才能上线，买你的币没有地方用，因此可能会被认为买卖的是证券。这是美国证券会在两年以前警告过的，既使你这个币可能有使用价值，但是你的交易行为仍然触犯《证券法》。
4、Token还可以分成三类
第一类就是证券类的Token。我们现在有很多的ICO的Token，确确实实发行的就是证券。证券类的Token，在美国证券会有一个很清晰的认定标准，所谓豪威测试四原则：
第一，你投资的资金，不是以比特币或者以太币去换的。
第二，你投这个钱的时候，有获得利润的预期，或者别人在卖Token给你的时候，告诉你可以有分红，我们这个项目可以赚钱，那你有获得利润的预期，因为所有的ICO都是非盈利机构发行的，所以它不可能有收入，更加不可能有盈利，任何有盈利还是分红的ICO统统都是骗子。
第三，建立了共同事业，上市公司就是建立了共同的事业，你只要买了一股股票，你就是公司章程里面的股东，因此你和公司的董事会、和经营层，和员工形成了共同的事业。但ICO不是这样的，你持有这个币并不等于拥有这个网络，ICO的基金会也不拥有这个网络，所以这不是你的事业，你买来的只是一个使用价值的东西。
第四，你的收益是基于他人的经营管理的努力，就是说还有职业经理人在帮你打理这个事情，有管理层，有员工做这个事，你的收益是他们的努力得到的，这个事是证券。因为比特币区块链没有员工，没有董事会，没有管理层，如果有，你是一家公司，如果你是一家公司发一个凭证给别人，那就是证券。
第二类是功能类的Token，它只有使用价值，而且这个使用价值不能分离的，这个使用价值里面很重要的一点，因为你用它发的Token，去使用这个系统，你的币会变少，你用一次需要付一点费用。但这个费用去哪里了呢？如果是一家公司，那这个费用被这家公司收了，变成营业收入。如果它不是一家公司，没有收入，但我的币使用的时候会变少，到哪里去了呢？烧掉了，就像开车用的汽油一样的。它也会让你付一点费用，但这个费用不是变成了这个系统的营业收入，更加不可能变成盈利，而是到空气里面去了，所以它是一个非盈利机构。你的获益就是币价作为一个资产类别，它会上涨或者下跌。
还有一类叫单位信托类Token，也有人发行自己的Token凑集比特币或者以太币，去换别人的Token，Token上市交易，涨了，你能有收益，类似于像募集基金单位一样的。
（文章根据肖风发言整理而成，发言顺序略有调整，未经演讲人确认）
（此次活动由浦东新区金融服务局、陆家嘴金融城发展局、上海金融业联合会、上海市互联网金融行业协会、上海市支付清算协会、中国金融信息中心主办。）END